Rekor Düzeyde Satışlar

MarketWatch’tan Mark Hulbert’in haberine göre, şirketlerin kıdemli yöneticileri, müdürleri ve yüzde 10’un üzerinde pay sahibi olan kişileri kapsayan insider’lar, hisse senetlerini on yıldan uzun süredir görülmemiş bir hızla satıyor. Michigan Üniversitesi’nde finans profesörü olan Nejat Seyhun ve Jon Seyhun tarafından yönetilen InsiderSentiment.com’un verileri, bu satışların son on yılın en yoğun satışları olduğunu gösteriyor. Seyhun’lar, şirket yöneticileri ve müdürlerinin işlemlerine odaklanarak insider duygularını hesaplıyor ve bu iki grubun işlem davranışlarının şirketlerinin geleceği hakkında önemli sinyaller verdiğini belirtiyor.

Piyasa Genelinde Satışlar

InsiderSentiment.com’un hesaplamalarına göre, yöneticilerin net hisse alım oranı son on yılın ortalamasının oldukça altına düşmüş durumda. Temmuz ayının ilk üç haftasında, bu oran en az son on yılın en düşük seviyesine gerileyerek yüzde 13,6 oldu. Bu düşüş, piyasa genelinde hem büyüme hem de değer hisselerinde, küçük ve büyük şirketlerde, kazanan ve kaybeden tüm hisse senetlerinde gözlemlendi.

Piyasanın Geleceği Hakkında Belirsizlik

Bu satışlar, piyasanın hemen çökeceği anlamına gelmiyor ancak Seyhun’ların araştırmaları, insider alım oranının 12 aylık bir ufukta en güçlü göstergelerden biri olduğunu ortaya koyuyor. Bu nedenle, piyasanın önümüzdeki 12 ayda nasıl bir yol izleyeceği belirsiz olsa da, Temmuz 2025’te bugünkünden daha düşük bir seviyede olabileceği öngörülüyor. Nisan ayında başlayan düşüş eğilimi, şu anki kadar şiddetli olmasa da, insider’ların o zamanki karamsarlığının haklı çıkabileceğini işaret ediyor.

Insider’ların Endişeleri ve İyimser Sektörler

Şirket yöneticileri ve müdürleri, işlemleri hakkında nadiren yorum yapıyor ancak olası bir ABD ekonomik durgunluğundan endişe duymaları muhtemel. Profesör Seyhun, derin bir resesyonda insider satışlarının artmasını beklediğini belirtiyor. Ocak-Nisan ve Temmuz aylarında gözlemlenen bu yoğun insider satışları, daha geniş bir modelin başlangıcı olabilir.

Insider’ların karamsarlığı genel olarak S&P 500 sektörlerine yayılmış olsa da, tüketim malları, malzemeler ve kamu hizmetleri sektörlerinde iyimser oldukları görülüyor. Bu sektörlerde son zamanlarda yöneticiler ve müdürler tarafından önemli miktarda satın alma gerçekleşiyor ve bu şirketlerin çoğunun görece daha küçük sermayeli olduğu dikkat çekiyor.

İçeriden Bilgi Sahipleri Hisse Senetlerini Rekor Hızla Elden Çıkarıyor yazısı ilk önce Habernetik - Haberdeki Benzersiz Etik üzerinde ortaya çıktı.

TEHDİTLERE DAYANAMADI!

Şüphelilerin kendilerine para vermeye devam etmesi konusunda baskı uyguladıkları S.A., geçen 17 Ocak’ta fare zehri içerek intihara teşebbüs etti. Yakınları tarafından hastaneye kaldırılan S.A., 15 gün süren tedavisinin akabinde taburcu oldu. S.A., şüphelilerin kendisini tehdit etmeyi sürdürmesi üzerine şikâyetçi oldu. Bunun üzerine Vilayet Emniyet Müdürlüğü Kaçakçılık ve Organize Cürümlerle Gayret Şube Müdürlüğü grupları çalışma başlattı. 

Bu kapsamda gruplar, K. A., T. A., Ş.A. ve A.A. ile şüphelilerin yanında çalışan 3 kişiyi gözaltına aldı. Çalışan 3 kişi emniyetteki sorgularının akabinde özgür bırakıldı. Öteki 4 kuşkulu ise, emniyetteki süreçlerinin akabinde adliyeye sevk edildi.

Borcunu ödemesine karşın senetlerini vermediler: Esnaf intihar teşebbüsünde bulundu! yazısı ilk önce Habernetik - Haberdeki Benzersiz Etik üzerinde ortaya çıktı.

ABD borsalarının hangi kriterlere göre şekillendiği özellikle yüksek enflasyon sorunuyla birlikte FED’in faiz artırım kampanyasına başlamasından bu yana bir muamma olarak kalmaya devam ediyor. FED’in son duraklama kararının da borsaların performansını pek etkilemediği görülüyor.

ABD’de hisse senedi piyasalarının FED’in faiz artırım kampanyasında duraklamaya gitme kararını çoktan emdiği görülüyor.

Altı duraklama örneği

MarketWatch’tan Mark Hulbert’in haberine göre, FED’in son toplantısının ardından toparlanan ABD hisse senetleri değer kaybediyor. Fed duraklamalarının ABD borsa yatırımcıları için şaşırtıcı derecede az önemi bulunuyor. Fed’in önceki 10 toplantısının her birinde faiz oranlarını artırdıktan sonra son toplantısında oranları artırmama kararına daha yakından bakmak gerekiyor. Fed’in sonraki toplantılarda, büyük olasılıkla Temmuz’daki bir sonraki toplantıda faiz oranlarını artırmaya devam edeceğine dair yaygın beklenti nedeniyle son toplantısında aldığı karar ‘duraklama’ olarak anılıyor.

Birçoğu bu tek toplantılık aranın hisse senedi piyasası için büyük önem taşıdığını iddia etse de, geçmiş Fed duraklamalarına ilişkin analiz, bu iddiaları desteklemiyor. Duraklamanın tek bir tanımı olmadığından, varılan sonuçların geçerliliğinin elbette tartışılır nitelikte olduğunu belirtmek gerekiyor. Analiz, Fed’in rotasını her toplantıda faiz artırmaktan iki toplantıda ‘bekleme’ye evrilttiği 1990 yılından bu yana tüm faiz artırım döngülerine odaklanıyor. Bu tanıma uygun geçmişte 6 duraklama olduğu görülüyor.

Her halükârda, bu altı duraklamanın ardından borsanın nasıl performans gösterdiğine dair tutarlı bir model bulunmuyor. Bazen piyasa sonraki ay, sonraki çeyrek, sonraki altı ay veya sonraki yılda yükseliyor ve bazen de yükselmiyor. Borsanın bu dönemlerdeki ortalama getirisi de diğer dönemlerde olduğundan istatistiksel olarak farklı seyretmiyor.

Dolayısıyla, Fed ‘duraklamalarıyla bağlantılı geçmiş verileri karlı bir tahmine dönüştürmek pek mümkün gözükmüyor. Belki de bu nedenle, ABD borsası, Fed toplantısının hemen ardından güçlü bir şekilde toparlandıktan sonra, o zamandan beri aşağı yukarı eski konumuna gerilemiş durumda.

Kurumsal kazançlar üzerindeki etki

İndirimli bir nakit akışı modeline dayalı olarak, borsanın bugün FED’in duraklaması nedeniyle, aksi durumda olacağından daha yüksek olması gerektiğin iddia edilebilir. Ne de olsa, gelecekteki kazançları ve temettüleri iskonto etmek için Fed fon oranı kullanılır. Bugün Fed fon oranı yüzde 5,25 seviyesindeyken hisse senetleri, FED’in Haziran toplantısında oranları çeyrek puan artırarak yüzde 5,50’ye çıkarma senaryosundan daha değerli konumda bulunuyor.

Ancak Duke Üniversitesi Fuqua İşletme Okulu’nda profesör olan John Graham’a göre bu artış kurumsal kazançlar açısından gerçek bir fark yaratmak için yeterli değil. Bir röportajda Graham, faiz oranlarını yükseltmede bir aylık gecikmenin kendi başına bir şirketin gelecekteki kazançlarının ve temettülerinin iskonto edilmiş değerinde en ufak bir fark yaratmadığını söylüyor.

FED’in duraklamaya gitmesi hisse senetlerini nasıl etkiliyor? yazısı ilk önce Habernetik - Haberdeki Benzersiz Etik üzerinde ortaya çıktı.